Риск и доходность
Риск и доходность связаны: чем выше возможный доход финансового инструмента, тем обычно выше неопределённость результата и вероятность потерь. Поэтому инвестор выбирает не просто самый доходный вариант, а сочетание ожидаемого дохода, приемлемого риска, срока и своих финансовых целей.
Доходность и ожидаемая доходность
Доходность инвестиций показывает, насколько изменился вложенный капитал за определённый период с учётом полученных доходов и расходов. Она может быть положительной, нулевой или отрицательной. Положительная доходность означает прирост средств, а отрицательная — убыток.
Важно различать фактическую и ожидаемую доходность. Фактическая доходность известна после завершения вложения. Ожидаемая доходность — это предполагаемый результат, который инвестор оценивает до принятия решения. Она не является гарантией: реальный результат может оказаться выше, ниже или даже отрицательным.
Доходность — относительный показатель результата вложения за определённый период. Она позволяет сравнивать инструменты разной стоимости и размера вложений.
Ожидаемая доходность — предполагаемый средний результат вложения, рассчитанный на основе возможных сценариев и вероятностей их наступления.
При оценке доходности учитывают не только сумму, которую можно получить в конце срока, но и регулярные выплаты, комиссии, изменение покупательной способности денег и налоги. Например, высокая номинальная доходность может не означать высокого реального прироста, если цены растут ещё быстрее.
Риск и неопределённость
Финансовый риск — возможность того, что результат вложения окажется хуже ожидаемого, включая частичную или полную потерю средств. Риск возникает из-за изменения цен, процентных ставок, валютных курсов, финансового положения эмитента и других обстоятельств.
Неопределённость означает, что будущий результат заранее неизвестен. Если возможные исходы и их вероятности можно оценить, говорят о риске в узком смысле. Если невозможно надёжно перечислить исходы или определить их вероятности, неопределённость особенно высока.
| Понятие | Смысл | Пример |
|---|---|---|
| Доходность | Результат вложения относительно его величины | Рост стоимости ценной бумаги и получение выплат |
| Ожидаемая доходность | Предполагаемый результат до завершения вложения | Прогноз роста стоимости акции |
| Риск | Вероятность неблагоприятного результата | Падение цены или невыплата дохода |
| Неопределённость | Невозможность точно предсказать будущий исход | Резкое изменение рынка из-за непредвиденного события |
На финансовом рынке более высокая ожидаемая доходность обычно связана с более высоким риском. Гарантированно получить высокий доход без соответствующего риска, как правило, невозможно. Обещание очень высокой доходности при отсутствии риска является поводом для осторожности.
Какое утверждение наиболее точное?
Выбор финансового инструмента
Финансовый рынок предоставляет разные инструменты: банковские вклады, облигации, акции, паи фондов и другие активы. Они различаются по ожидаемой доходности, риску, сроку вложения, возможности быстро вернуть деньги и объёму необходимых знаний.
| Инструмент | Обычно ожидаемая доходность | Основные особенности риска |
|---|---|---|
| Банковский вклад | Низкая или умеренная | Доход заранее известен по условиям договора; важны надёжность банка и условия досрочного снятия |
| Облигация | Низкая или средняя | Возможны задержка выплат, неплатёж эмитента и снижение рыночной цены |
| Акция | Средняя или высокая | Цена может сильно изменяться; доход не гарантирован |
| Пай фонда | Зависит от состава активов | Риск определяется тем, во что инвестирует фонд |
| Спекулятивный актив | Потенциально очень высокая | Высокая вероятность резких потерь и значительная неопределённость |
Эмитент — организация, выпустившая ценную бумагу. При оценке облигации важно изучить его способность выполнять обязательства. При оценке акции учитывают финансовое положение компании, перспективы её деятельности и состояние рынка.
Срок вложения тоже имеет значение. Деньги, которые могут понадобиться в ближайшее время, не следует бездумно вкладывать в высокорискованные активы. Для долгосрочных целей инвестор может допустить временные колебания стоимости, если понимает выбранный инструмент и способен выдержать потери.
Рациональный выбор начинается с определения цели, срока и допустимого убытка. После этого сравнивают инструменты по ожидаемой доходности, риску, ликвидности, комиссиям и налогообложению. Налоги могут уменьшить сумму, которая останется у инвестора, поэтому важно отличать доход до уплаты налогов от дохода после неё.
Сначала ответьте на три вопроса: для чего нужны деньги, когда они понадобятся и какую потерю вы готовы принять. Только затем сравнивайте инструменты по доходности.
Диверсификация и соотношение риска и доходности
Диверсификация инвестиций — распределение средств между разными активами, отраслями или регионами. Она снижает зависимость всего вложения от одного инструмента, но не устраняет риск полностью. При падении всего рынка диверсифицированный набор активов тоже может подешеветь.
Совокупность выбранных активов образует инвестиционный портфель. В нём могут сочетаться более устойчивые и более рискованные инструменты. Такое сочетание позволяет согласовать возможный доход с готовностью инвестора к колебаниям.
Ученик располагает 100 000 рублей на один год. Вариант А — вклад с заранее известным доходом 8 000 рублей. Вариант Б — акция: при благоприятном сценарии возможен доход 20 000 рублей, но при неблагоприятном сценарии возможен убыток 10 000 рублей. Нужно понять, почему вариант Б нельзя считать просто «лучше».
- Определяем возможные результаты. По вкладу результат заранее известен: прирост составляет 8 000 рублей при выполнении условий договора. По акции есть как минимум два сценария: прибыль 20 000 рублей или убыток 10 000 рублей.
- Сравниваем не только лучший исход. Максимальный доход по акции выше, чем по вкладу, но акция может привести к потере части капитала. Значит, её неопределённость и риск выше.
- Учитываем цель и срок. Если деньги обязательно понадобятся через год и убыток неприемлем, вклад может соответствовать цели лучше. Если ученик готов к колебаниям и рассчитывает на долгий срок, акция может оказаться допустимой.
- Делаем вывод. Нельзя выбрать инструмент только по наибольшей возможной прибыли. Нужно сопоставить ожидаемый результат с вероятностью потерь и личной готовностью к риску.
Не путайте возможную доходность с гарантированной. Не считайте любой высокий процент выгодным без проверки риска, комиссий и налогов. Не делайте вывод о надёжности инструмента только по его прошлой доходности: прошлый результат не гарантирует будущего. Не вкладывайте все средства в один актив и не используйте для рискованных инвестиций деньги, необходимые для обязательных расходов.
Как рассуждать в экзаменационном задании
В заданиях по экономике нужно внимательно различать признаки риска, доходности и финансового инструмента. Если в условии говорится о возможности результата, а не о его гарантии, речь идёт об ожидаемом доходе или риске. Если сравниваются активы, выбирайте утверждение, которое учитывает и потенциальную выгоду, и вероятность потерь.
- Найти, о каком показателе говорится: фактическом или ожидаемом.
- Проверить, указана ли возможность потери или колебания результата.
- Сравнить инструменты не только по доходности, но и по риску и сроку.
- Отделить разумное распределение средств от вложения всех денег в один актив.
Быстрая проверка
Главное
- Доходность показывает результат вложения, а ожидаемая доходность является прогнозом.
- Риск — возможность получить результат хуже ожидаемого; высокая ожидаемая доходность обычно сопровождается большим риском.
- Финансовый инструмент выбирают с учётом цели, срока, ликвидности, комиссий, налогов и допустимого убытка.
- Диверсификация распределяет средства между активами и снижает зависимость портфеля от одного из них, но не устраняет риск полностью.
- Нельзя считать лучший возможный доход гарантированным и нельзя оценивать инвестицию без учёта вероятности потерь.